Ara dönem raporlama sezonundan öne çıkanlar
MSE Hisse Senedi Toplam Getiri Endeksi bu hafta yeni bir rekor seviyeye ulaştı. Yazı Edward Rizzo'ya ait.
Malta'da kazanç sezonu bu hafta başında sona erdi. Aralık ayında sona eren mali yıla sahip tüm şirketler artık ara dönem finansal tablolarını yayımladı ve birçok şirket hissedarlara ara dönem temettü de açıkladı.
Genel olarak olumlu geçen bir sezon oldu ve çeşitli şirketlerden güçlü finansal performanslar geldi. MSE Hisse Senedi Toplam Getiri Endeksi bu hafta yeni bir rekor seviyeye ulaştı yıl başından bu yana +18,9 yüzde olarak gerçekleşti. Bir dizi hisse fiyatı yükseldi. Piyasa ağır sıkleti Bank of Valletta plc 20 yılın en yüksek seviyesi olan 2,33 €'ya çıkarken Malta International Airport plc nihayet altı yılın zirvesine ulaştı.
BOV hâkimiyetini sürdürüyor; APS'nin KPI'ları güçlenmeye devam ediyor
Bankacılık sektörü, MSE'de hisse senedi işlem gören dört perakende bankanın toplam hisse senedi piyasa kapitalizasyonunun şu anda yüzde 42'den fazlasını oluşturduğu için Malta sermaye piyasasındaki paydaşlar için izlenmesi en önemli sektör. Bank of Valletta plc, HSBC Bank Malta plc ve APS Bank plc tarafından yapılan düzenli duyurular ile Lombard Bank Malta plc'nin periyodik yayınları bu nedenle finansal analistler için her zaman önemli okumalar.
Bu dört bankanın 2026 ara dönem finansal tablolarının yayımlanması sektörde büyük bir sürpriz ortaya koymadı. BOV, HSBC, APS ve Lombard Bank'ın toplamından daha büyük kalarak sektördeki hâkimiyetini koruyor. BOV'un net faiz geliri marjı yüzde 2,49 ile en yüksek seviyede ve yıllıklandırılmış öz sermaye getirisi ROE yüzde 10,5 ile en yüksek. Ayrıca BOV, mevduat ve kredi büyümesinin çoğunu da yakalamaya devam ediyor. 2026'nın ilk yarısında BOV'un kredi portföyü 549 milyon € artışla yüzde 6,9 büyüyerek 8,5 milyar €'ya ulaşırken mevduat tabanı 748 milyon € artışla yüzde 5,4 büyüyerek 14,5 milyar €'ya yükseldi.
Ancak APS'nin olumlu ivmesi de not edilmeli; bazı temel performans göstergeleri güçlenmeye devam ediyor. APS, 2026'nın ilk yarısı için vergi sonrası kârının 16,1 milyon € olduğunu bildirdi. Bu tutar yıllıklandırılmış ROE yüzde 9,2 anlamına geliyor. Çok önemli olan bir diğer nokta ise net faiz geliri marjının yüzde 2,22'ye güçlenmesi. Bu oran önceki dönemlerde çok daha düşüktü ve banka yıl için yüzde 2'nin üzerinde bir marj yönlendirmesi yapmıştı. APS ayrıca pazar payında da kazanımlar kaydetmeye devam etti. Kredi portföyü 253 milyon € artışla yüzde 7,5 büyüyerek 3,6 milyar €'ya ulaşırken mevduat tabanı 108 milyon € artışla yüzde 2,6 büyüyerek 4,2 milyar €'ya yükseldi.
MIA hisse fiyatı rehberlik güncellemesine yanıt verdi
Havaalanı işletmecisinin yıl için trafik ve finansal rehberliğini güncellediği 31 Temmuz'daki duyurunun ardından MIA hissesi altı yılın en yüksek seviyesi olan 6,70 €'ya yükseldi. Son yıllarda zayıf hisse fiyatı performansı büyük bir hayal kırıklığı oldu ve şirket 2023'ten bu yana yolcu sayısındaki artışın etkisiyle kârlarda çok güçlü büyüme kaydetmesine rağmen hisse senedi uzun bir süre 5,80 € ile 6,20 € bandında işlem gördü.
Şirket artık yolcu hareketlerinin geçen yıla göre yüzde 11,3 artarak 11,2 milyon yolcuya ulaşmasını bekliyor. Bu, Ocak-Temmuz aylarındaki ilk yedi ayda kaydedilen çift haneli yolcu büyümesi göz önüne alındığında mütevazı kalabilir. Gerçekte Ocak-Temmuz dönemi için açıklanan rakamlara dayanarak revize edilen rehberlik, yılın kalan beş ayı için sadece yüzde 6,2 büyüme anlamına geliyor.
Ağustos ve Eylül aylarına ilişkin yaklaşan aylık trafik sonuçları, çift haneli büyümenin zirve döneminin geri kalanında da devam edip etmediğine dair gerekli teyidi sağlayacak. Temmuz'da yüzde 14,7 artışla rekor 1,19 milyon yolcuya ulaşmasının ardından beklendiği gibi bu gerçekleşirse, yılın son üç ayında önemli bir düşüş olmazsa 11,4 ila 11,5 milyon yolcu seviyesine ulaşılabilir. Bu durum devam eden jeopolitik gerilim ve çok yüksek jet yakıt fiyatları nedeniyle risk altında.
MedservRegis gelirde artış bildirdi
MedservRegis plc'nin ara dönem raporu, gelir ve kârlardaki iyileşme ile toplam borç seviyelerindeki düşüşle güçlü finansal toparlanmayı doğruladı. Ana canlanma Akdeniz bölgesinden geldi. Şirket, Libya açıklarındaki işi desteklemek için Malta üssünde güçlü faaliyetler bildirdi. Bu durum, Eni ve Ulusal Petrol Şirketi NOC'un ortak girişimi Mellitah Oil & Gas aracılığıyla Libya'daki açık deniz doğal gaz geliştirme projesiyle ilgili devam eden ilerlemeyi bildiren çeşitli uluslararası medya kuruluşlarının haberleri doğrultusunda sonraki raporlama dönemlerinde de devam etmesi muhtemel.
İlk yarıda faaliyet kârında yüzde 18 büyüme ile 7,3 milyon €'ya ulaşılması ve yıl sonu tahmininin 11,9 milyon € olması sonrasında, olumlu iş ivmesi göz önüne alındığında MedservRegis'in yıl sonu rehberliğini ne zaman yükselteceği izlenecek ilginç bir konu olacak.
Bu arada hissedarlar, 30 Eylül'de açıklanacak ara dönem temettü tutarını bekliyor. Ayrıca şirketin rekor cirosundan iyileşmiş nakit akışı üretme yolundaki ilerlemesiyle ilgili sonraki duyurular ve Malta'daki kullanılabilir vergi kredileri tükenirken vergi optimizasyonu için olası girişimler de bekleniyor.
RS2'nin işleme işi ölçek kazanıyor
RS2, işleme çözümleri işinin ölçeklenmeye başlamasıyla uzun süredir beklenen kârlılığa geri döndü. 2026'nın ilk yarısında işleme çözümleri segmentinden elde edilen gelir yüzde 55 artarak 15,9 milyon €'ya yükseldi. Bu artış öncelikle tek seferlik uygulama gelirinden ve daha yüksek işleme gelirinden kaynaklandı. Şirket, başarılı uygulama ve müşteri hazır bulunurluğuna bağlı olarak yeni sözleşmeli müşterilerden elde edilecek işleme gelirinin 2027 boyunca kademeli olarak başlamasının beklendiğini bildirdi. Bu durum, hissedarların bu yeni müşterilerden bekleyebilecekleri yıllık gelirin sürekli takibi için kilit bir odak noktası olacak.
Son aylarda RS2, çeşitli yeni anlaşmalar imzaladığını doğrulayan duyurular yayımladı ancak bunların şirketin finansal performansına toplam katkısı konusunda sınırlı görünürlük var. Bunlardan bazıları daha yenileri şunlardır: (i) Latin Amerika'daki büyük bir finansal hizmetler ortağıyla beş yıllık çok milyon euroluk işleme anlaşması; (ii) Karayipler bölgesindeki birkaç ülke ve bölgeyi kapsayan önemli çok ülke işleme yetkisi; (iii) RS2 ve ACI Worldwide arasındaki ortaklık kapsamında RS2 tarafından desteklenen arka ofis kart yönetimiyle ACI Acquiring Platform'un seçildiği Brezilya'daki Inter Pag ile edinim yetkisi; (iv) RS2 için ilk büyük ölçekli Avrupa yönetilen edinim dağıtımı olan 30'dan fazla Avrupa pazarında PXP Financial ile edinim anlaşması.
Son ara dönem raporunda, grubun henüz faturalanmamış ancak tamamlanmış iş için alacak hakkını temsil eden 'sözleşme varlıkları' değerinin 31 Aralık 2025'te 4,29 milyon €'dan 30 Haziran 2026'da 8,54 milyon €'ya yükseldiği belirtildi. Yönetim bunu artan uygulama faaliyetine bağlıyor. RS2'nin faturalama aşamasına geçmesi ve müşterinin faaliyete geçmesiyle bunların alacaklara ve nakde dönüşüm zamanlaması hissedarlar için çok önemli.
Ayrıca RS2, ABD'deki varlığını genişletmesine de değindi. Bu özel vurgu önemli olabilir çünkü ABD yan kuruluşu hâlâ zarar ediyor. RS2, ABD'deki en büyük bankalardan birine hibrit lisanslama ve işleme modeli üzerinden hizmet veriyor ve küresel edinim ve ihraç hizmetleri sunuyor.
Son haftalarda finansal performanslarını bildiren başka şirketler de oldu. Bu şirketlerin bir kısmı bir sonraki finansal performanslarını yedi veya sekiz ay sonra bildirecek çünkü 2027 Nisan'ına kadar yıllık finansal tablolarını yayımlamak zorunda. Bir sonraki duyurulara kadar olan zaman aralığı hissedarlar ve piyasa katılımcıları için çok uzun.
Daha geniş bir şirket grubu bu nedenle finansal performanslarını üçer aylık bazda raporlamanın ve yeni yılın ilk iki ayında 2026 mali yılının özetini içeren bir duyuru yayımlamanın faydalarını değerlendirmeli. Loqus Holdings plc tarafından Haziran 2026 tarihi itibarıyla denetlenmemiş yıllık finansal sonuçlarını detaylandıran benzer bir duyuru yakın zamanda yayımlandı. Artan şeffaflık için tüm paydaşlara fayda sağlayabilecek ve iyileştirilmiş işlem aktivitesi yaratabilecek bu girişim, diğer şirketler tarafından da tekrarlanmalı.
Makale yalnızca kamuya açık bilgiler içerir ve yalnızca bilgilendirme amacıyla yayımlanmıştır. Herhangi bir menkul kıymet veya ilgili finansal aracın alım satımına yönelik bir öneri veya teklif olarak değerlendirilmemelidir. Burada yer alan bilgilerin doğruluğu, eksiksizliği veya güvenilirliği ile ilgili açık veya zımni hiçbir temsil veya garanti sağlanmaz ve bu makalede bahsi geçen menkul kıymetler, piyasalar veya gelişmelerle ilgili eksiksiz bir beyan veya özet sunma amacı taşımaz. Rizzo, Farrugia & Co. (Stockbrokers) Ltd “Rizzo Farrugia” burada yer alan bilgilerin güncellenmesi veya güncel tutulması konusunda yükümlülük kabul etmez. Menkul kıymetlerin herhangi bir kişi tarafından alım satımı, o kişinin finansal durumuna ve önerilen işlemin uygunluğunun ve elverişliliğinin değerlendirilmesine bağlı olduğundan, bu makaledeki hiçbir tavsiyeye yatırım danışmanlığı alınmadan hareket edilmemelidir. Rizzo Farrugia, yöneticileri, bu makalenin yazarı, diğer çalışanları veya müşterileri burada bahsi geçen menkul kıymetlerde çıkarlara sahip olabilir ve herhangi bir zamanda bunları asıl veya vekil olarak alım satım yapabilir. Ayrıca Rizzo Farrugia, burada adı geçen şirketlere kurumsal nitelikte diğer hizmetler sunmuş olabilir veya sunuyor olabilir. Hisse senedi piyasaları öngörülemeyen dalgalanmalara tabidir ve geçmiş performans gelecekteki sonuçların kesin göstergesi değildir. Yabancı para döviz kurlarındaki değişimler bu makalede bahsi geçen herhangi bir menkul kıymetin değerini, fiyatını veya gelirini olumsuz etkileyebilir. Ne Rizzo Farrugia ne de yöneticileri veya çalışanları bu makalenin tamamının veya bir kısmının kullanımından kaynaklanan herhangi bir kayıp veya zarardan sorumluluk kabul etmez.
