Moody's, Malta'nın A2 notunu teyit etti. Bu not, “ekonominin güçlü büyümeyi sürdürme kapasitesini yansıtıyor.”
Kuruluş, hedefsiz enerji sübvansiyonlarının sürmesi ve diğer cari harcamalardaki artışların mali açığı genişleteceğine dikkat çekti.
Moody's Ratings, Malta'nın uzun vadeli yerel ve yabancı para ihraççı notlarını A2 seviyesinde ve durağan görünümle teyit etti. Kuruluş, bu notun ekonominin güçlü büyümeyi sürdürme kapasitesini yansıttığını açıkladı.
Kuruluşa göre ekonomi, ardı ardına gelen dış şoklara rağmen enflasyonu da kontrol altında tuttu. Bu durum, ülkenin küçük boyutu, yüksek dış ticaret açıklığı ve kurumsal zorluklardan kaynaklanan kısıtlarla dengeleniyor.
Kuruluş, Malta'nın yüksek gelir düzeyine sahip olduğunu ve ekonomisinin turizm, finansal hizmetler, uzaktan oyun ile bilgi ve iletişim teknolojileri gibi alanları kapsayan hizmet odaklı bir yapıda olduğunu belirtti.
Moody's'in açıklamasına göre: “Ekonominin çeşitlenmesi, küçük boyutunu ve dış talepteki değişimlere karşı kırılganlığını kısmen dengeliyor. Büyüme 2025'te yüzde 4,7 oranında güçlü kaldı. 2026'nın ilk yarısında ise özel tüketim, kamu tüketimi ve yatırımın desteğiyle ortalama yüzde 4,4 oldu. 2026'da reel GSYH büyümesinin yüzde 4,1, 2027'de yüzde 3,7 olmasını öngörüyoruz. İç talep ana itici güç olmaya devam edecek.”
Kuruluşa göre Malta'nın orta düzeyde ve istikrarlı kamu borç yükü, güçlü borç ödeme kapasitesi ve güvenilir yurt içi finansman tabanı da notu destekliyor.
Ancak kuruluş, hedefsiz enerji sübvansiyonlarının sürmesi ve diğer cari harcamalardaki artışların “mali açığı 2025 düzeyinden genişleteceğini ve mali alanın yeniden oluşmasını sınırlayacağını” belirtti.
Kuruluşa göre hükümetin desteği, dalgalı enerji fiyatlarının hane halklarına ve şirketlere etkisini sınırladı. Moody's, “Uyumlaştırılmış enflasyonun 2026'nın ilk dokuz ayında ortalama yüzde 2,2 olduğunu, bu oranın euro bölgesinin yüzde 2,8'lik ortalamasının çok altında kaldığını” kaydetti. Kuruluş, enflasyonun 2026'da yüzde 2,3, 2027'de yüzde 2,5 olmasını öngördüğünü ekledi. Bu tahmin, hükümetin enerji sübvansiyonlarını 2027'ye kadar sürdürme kararıyla tutarlı. Tahmine, gıda ve ulaştırmadaki ikinci tur etkilerin bir kısmı da dahil edildi. Kuruluş, sübvansiyonların enerji fiyatı riskini hükümetin bilançosuna aktardığını ve bunun mali alanın yeniden oluşmasını sınırladığını vurguladı.
Bununla birlikte kuruluş, Malta'nın mali gücünün notun önemli bir destekleyicisi olmaya devam ettiğini ekledi. Moody's'e göre mali açık, 2024'teki GSYH'nın yüzde 3,5'inden 2025'te yüzde 2,1'e geriledi. Bu sayede Malta, AB'nin aşırı açık prosedüründen 2027 son tarihinden önce, Haziran 2026'da çıkabildi. Kuruluş, 2026'da GSYH'nın yüzde 2,8'i, 2027'de yüzde 2,7'si kadar bir açık öngörüyor. Enerji desteği, daha yüksek sosyal güvenlik harcamaları ve artan kamu yatırımları harcamaları yukarı çekiyor.
Bütçeyle ilgili olarak kuruluş, enerji sübvansiyonlarının 2027'de yaklaşık 400 milyon euroya, yani GSYH'nın yaklaşık yüzde 1,4'üne mal olacağını söyledi. Kuruluşa göre 2027 bütçe konuşmasında açıklanan başlıca gelir önlemleri arasında turist katkı paylarının artırılması ve çalışma izni ücretlerinin yükseltilmesi yer alıyor. Bu önlemler etkin biçimde uygulanırsa harcama artışlarının bir kısmını dengeleyecek.
Malta'nın kamu borç yükü ve borç ödenebilirlik göstergeleri A2 notuyla uyumlu seyrini koruyor. Moody's, “Kamu borcunun 2026'da 2025'teki yüzde 46,3'ten hafifçe yükselerek GSYH'nın yüzde 46,8'ine çıkmasını, 2027'de de bu seviyede kalmasını öngörüyoruz. Güçlü nominal GSYH büyümesi birincil açıkları dengeliyor.” dedi.
Derecelendirme kuruluşu, durağan görünümün A2 notu düzeyinde dengeli riskleri yansıttığını da belirtti.
Kuruluşa göre “Durağan görünüm, güçlü büyüme, orta düzeyde kamu borcu, uygun borç servis maliyetleri ve düşük finansal ve dış kırılganlığın, Malta'nın kurumsal kısıtlarını dengelemeye devam edeceği beklentimizi yansıtıyor. Sürekli enerji desteğine ve diğer harcama artışlarına rağmen mali açığın GSYH'nın yüzde 3'ünün altında kalmasını ve kamu borcunun büyük ölçüde istikrarlı kalmasını bekliyoruz. Siyasi istikrar ve güvenilir yurt içi finansman tabanı da politika ve finansman sürekliliğini destekliyor.”
Kuruluş ayrıca bankacılık sisteminin güçlü sermaye ve likiditeye, istikrarlı mevduat fonlamasına ve düşük takipteki kredilere sahip olduğunu not etti. Ancak kuruluşa göre “hızlı kredi büyümesi ve gayrimenkule bağlı kredilerde yüksek yoğunlaşma izlenmeyi gerektiriyor.”
